在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超(chāo)出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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