美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业(yè)较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国(guó)再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确(què)定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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