金(jīn)融(róng)界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

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　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布(bù)的数据(jù)，美(měi)国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月领略的意思CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结(jié)束(shù)乃至降息已然成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在(zài)美联储越来(lái)越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期(qī)下(xià)滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修(xiū)复之(zhī)前难(nán)言(yán)企稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外衰退(tuì)预期(qī)的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中期期领略的意思(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期(qī)大(dà)幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利(lì)好贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍(réng)有一(yī)定的空间，首(shǒu)先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方(fāng)关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等(děng)白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险需求，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续(xù)走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央(yāng)行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素(sù)下(xià)，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议。

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