金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(za4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸i)交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔201a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸5〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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