财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他唐山大地震和汶川大地震哪个严重们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn唐山大地震和汶川大地震哪个严重)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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