财联社6月3日讯（喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资(zī)者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突(tū)破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两大阵营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳(wěn)增、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)龙(lóng)头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的(de)一年。

　　外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤(pí)酒股价(jià)同期累计最(zuì)大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的(de)漓泉、河南的金星、陕西的(de)汉斯等(děng)，几乎每座城市(shì)都拥有(yǒu)自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发(fā)布的研(yán)报(bào)罗列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博(bó)子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部(bù)企业将有望进一步(bù)提(tí)升(shēng)盈(yíng)利水平(píng)。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段(duàn)时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显，百威英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于(yú)去年的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如(rú)同(tóng)坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤(pí)酒(jiǔ)行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发(fā)力。以(yǐ)销量最大的(de)华润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业(yè)处于产业链(liàn)中游，对上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端议价能力(lì)较(jiào)强，进入存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企(qǐ)业为(wèi)向高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措(cuò)。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景(jǐng)恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品(pǐn)结构优化(huà)、加速高(gāo)端化进(jìn)程(chéng)，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年。<喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹/p>

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频次(cì)、企业(yè)参与数量(liàng)高增，提价(jià)区(qū)域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流(liú)厂商纷(fēn)纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的产品价(jià)格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世(shì)传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐(qí)发力(lì) 高端(duān)化势能(néng)锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证券指出，在(zài)百(bǎi)元(yuán)级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发(fā)布的(de)研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化(huà)势(shì)能锐不可当。产品端(duān)方面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带(dài)动整体产品结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年(nián)现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计(jì)公(gōng)司全年(nián)业(yè)绩(jì)将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来(lái)自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立于荷兰的(de)喜力(lì)，旗(qí)下(xià)拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市(shì)场(chǎng)。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高(gāo)端及超(chāo)高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认(rèn)可(kě)、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高端产品认(rèn)知度或接受度相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇(piān)章 借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风(fēng)光(guāng)不在(zài)。不仅销售范(fàn)围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的(de)营业(yè)额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩爆发(fā)，营业(yè)收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营(yíng)销，以(yǐ)及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态(tài)的落地(dì)生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量(liàng)同(tóng)增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公(gōng)司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进一(yī)步(bù)加速(sù)。

　　此外(wài)，分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元(yuán)风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用场景布局多(duō)元化(huà)企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发(fā)展趋势(shì)，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望成为行业新引领者。

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