在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìn1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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