金融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所(suǒ)交易(yì)的白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正在上演(yǎn)最美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(zuì)后的末(mò)日(rì)疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初(chū)才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年(nián)一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定(dìng)了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价(jià)格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入(rù)尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑(lǜ)国(guó)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗内白糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间(jiān)增产(chǎn)对白(bái)糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也(yě)增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量(liàng)在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国(guó)内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际(jì)食品价格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回升，食(shí)糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给(gěi)出(chū)答案。

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