在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退(t吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗uì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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