发字有几画，发字有几画五行什么　　申万一(yī)级的(de)半导体行业涵(hán)盖消费电(diàn)子(zi)、元件等(děng)6个二(èr)级子行业，其中市(shì)值权(quán)重最大的是半导体行(xíng)业(yè)，该行业涵(hán)盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重(zhòng)点领(lǐng)域(yù)，半导体行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有(yǒu)影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日，半导体行业总市(shì)值达到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等(děng)5家企(qǐ)业市值在(zài)1000亿元(yuán)以上，行业沪深300企业数量达到16家，无(wú)论是头部千亿(yì)企业数量还是(shì)沪深300企业数(shù)量，均位居科技(jì)类行业前(qián)列(liè)。

　　金融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快(kuài)速发展，市场规模(mó)不断扩大，毛利率稳步提升，自主研发的环境(jìng)下，上市公司科技含量越来(lái)越(yuè)高。但与此同(tóng)时，多数上市公司(sī)业(yè)绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面(miàn)临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因(yīn)素制(zhì)约，2022年多数上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面(miàn)因素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集(jí)成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上(shàng)市公(gōng)司的营收集中度(dù)却在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行(xíng)业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占(zhàn)比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营(yíng)业(yè)收入居(jū)前5的(de)企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导(dǎo)体公司(sī)营收占(zhàn)比下(xià)滑(huá)，或主要(yào)由(yóu)三方面因素导(dǎo)致(zhì)。一(yī)是如韦(wéi)尔股(gǔ)份、闻泰科技(jì)等头部企业营收增速放缓(huǎn)，低于行(xíng)业平均增速(sù)。二是江波龙、格科微(wēi)、海光信息(xī)等营(yíng)收体量居(jū)前的企业(yè)不(bù)断上市，并在资本助(zhù)力之下营收快速增长(zhǎng)。三是(shì)当半导体行(xíng)业处于国产(chǎn)替代化(huà)、自主(zhǔ)研发背景下的高成长阶(jiē)段时，整个(gè)市场(chǎng)欣欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归(guī)母净利润下滑(huá)13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长(zhǎng)企业(yè)占(zhàn)比不足五成(chéng)

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润(rùn)增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到电子产品全球销量(liàng)增速放缓、芯片库存高位等因素影响，2022年(nián)行业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位(wèi)出(chū)现(xiàn)调(diào)整。

　　具体公司(sī)来看，归母净利(lì)润正增(zēng)长企(qǐ)业达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净(jìng)利润增速(sù)在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增(zēng)速区间

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增(zēng)速优异的(de)企业来看(kàn)，芯原股份涵盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于(yú)先进的芯片定制技(jì)术(shù)、丰富的IP储(chǔ)备以及强(qiáng)大(dà)的设计能力(lì)，公司得到了相(xiāng)关客户的广泛认可。去(qù)年(nián)芯(xīn)原(yuán)股份以455.32％的(de)增速位列半导体行业之首，公(gōng)司利润(rùn)从(cóng)0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润(rùn)体量排名行(xíng)业第92名(míng)，其较(jiào)快增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑利(lì)润(rùn)基(jī)数，北方(fāng)华创归母(mǔ)净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的(de)10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业(yè)经营(yíng)风(fēng)险(xiǎn)分析时，发现(xiàn)存货周转(zhuǎn)率反映了分立器(qì)件(jiàn)、半导体设备(bèi)等相关产品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品(pǐn)流通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响企业现金流(liú)能力，对经营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的(de)存货周转率(lǜ)中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存货周转率这一经(jīng)营风险指标反映(yìng)行业是否面临库(kù)存风险(xiǎn)，是否出现供过于求(qiú)的局面，进而对股(gǔ)价表现有参考意义(yì)。行业整体而言(yán)，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导(dǎo)体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行(xíng)业指数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导体行(xíng)业存货周转率同比增长的13家企业，较(jiào)2021年平均同(tóng)比增(zēng)长29.84％，该(gāi)年这些(xiē)个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率(lǜ)同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存货质量下滑(huá)的(de)企业(yè)，股价表现(xiàn)也往往更(gèng)不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均为(wèi)1.31，较(jiào)2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率(lǜ)均(jūn)低于行(xíng)业中位水平。而(ér)股(gǔ)价上(shàng)，两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差的10大企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　行业(yè)整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上市公司整体毛利率呈(chéng)现抬升态势，毛(máo)利率中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发等有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数(shù)为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料(liào)等原(yuán)材料价格上涨、电子消(xiāo)费品需求放(fàng)缓(huǎn)至部(bù)分芯(xīn)片元(yuán)件降价(jià)销售(shòu)等因素有(yǒu)关。2022年半导体下(xià)滑5个百分(fēn)点以上(shàng)企业达(dá)到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中(zhōng)也说明了与这(zhè)两方(fāng)面(miàn)原因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上，目前行业最(zuì)高的臻(zhēn)镭(léi)科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营(yíng)体(tǐ)量较(jiào)大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居(jū)前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超半数(shù)企(qǐ)业(yè)研发费用增长(zhǎng)四(sì)成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市(shì)场卡脖子(zi)、国内自(zì)主研发上行(xíng)趋势的背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内半导体企业需要不断(duàn)通过研发投入，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业绩改观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累(lèi)计研发费用为506.32亿元，较2021年增(zēng)长28.78％，研(yán)发费(fèi)用发字有几画，发字有几画五行什么再(zài)创新高(gāo)。具(jù)体公(gōng)司(sī)而言，2022年132家(jiā)企(qǐ)业研(yán)发(fā)费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明2022年半数企业研(yán)发费(fèi)用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费(fèi)用同比增长，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等(děng)4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年研(yán)发费用增(zēng)长在6亿元以上居前。综合(hé)研发费用增长率和(hé)增长金额，海光(guāng)信息、紫光国(guó)微(wēi)、思瑞(ruì)浦(pǔ)等企业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国(guó)内首款支持双(shuāng)模联网的联(lián)通(tōng)5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客(kè)机(jī)供应链(liàn)，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设(shè)备用(yòng)石英谐振器产业化(huà)”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费(fèi)用居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重(zhòng)来看(kàn)，2021年(nián)半导体(tǐ)行业的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明(míng)企业(yè)研发意愿增强，重(zhòng)视资(zī)金(jīn)投(tóu)入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中(zhōng)，有32家(jiā)企业不仅(jǐn)连续3年(nián)研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓(wèi)既有研(yán)发高占比(bǐ)又有研发(fā)高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连续三年(nián)研(yán)发费用占(zhàn)比(bǐ)居行业前(qián)3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元(yuán)370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中(zhōng)的头部公司(sī)实现了批(pī)量销售或(huò)达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

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