随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何merry什么意思 merry是彩虹社的吗寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：Tmerry什么意思 merry是彩虹社的吗MT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐnmerry什么意思 merry是彩虹社的吗g)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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