5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此乔布斯为什么把苹果给库克表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)乔布斯为什么把苹果给库克判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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