北京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备(bèi)受关注(zhù)的为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的(de)平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压的美(měi)国(guó)地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率(lǜ)上(shàng)升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高级宏观(guān)分析师周之云告诉期货日(rì)报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的非(fēi)农数据远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且(qiě)显著偏离(lí)投行们(men)预测(cè)的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍(réng)然(rán)高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该(gāi)对(duì)就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳(láo)动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其(qí)他劳动力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最(zuì)近(jìn)几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融资成本上(shàng)升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对商品的(de)流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市(shì)继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公(gōng)布后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新增人数(shù)超预期将(jiāng)引导贵金属步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美(měi)联储(chǔ)最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情(qíng)况下，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息(xī)会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率联(lián)邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示(shì)加息临(lín)近尾声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大幅(fú)回落(luò)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，甚(shèn)至可(kě)能很(hěn)快就需要降息，但就业(yè)市场并不配合(hé)，美(měi)国就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美(měi)元指数和美债收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储停止降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续(xù)走低，但美(měi)联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价格(gé)对降息并未(wèi)提前预期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息仍(réng)有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利(lì)率环境下美(měi)国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行宣布(bù)被接管收购后，因银(yín)行(xíng)业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域性银行出现股价(jià)暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负(fù)，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经(jīng)济下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)有望再(zài)创历(lì)史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场外交易的全球黄金(jīn)需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方(fāng)面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金(jīn)银(yín)比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前(qián)已经被充分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创出(chū)了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半(bàn)年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而言(yán)，市(shì)场寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次(cì)加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩(suō)动(dòng)作并没(méi)有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会(huì)对经(jīng)济和金融(róng)市场产生怎(zěn)样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前(qián)看多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀(pān)高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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