昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(f5公里是多少米 5公里是多少步ú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预5公里是多少米 5公里是多少步期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再5公里是多少米 5公里是多少步是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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