中国(guó)金融行(xíng)业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日(rì)，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化(huà)加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市(shì)场竞争(zhēng)也(yě)同样带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原(yuán)因而言(yán)，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业初期容易导(dǎo)致邵阳学院是几本大学亏损的产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍(réng)呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩(jì)已跻(jī)身行(xíng)业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的第三个完整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩邵阳学院是几本大学根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东(dōng)所持股权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投(tóu)资(zī)者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全(quán)球(qiú)存(cún)托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一(yī)季报(bào)时表(biǎo)示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家外(wài)资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业情况，也(yě)将造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了(le)带(dài)强调(diào)事项(xiàng)段的无(wú)保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和(hé)合并计划(huà)，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述(shù)协议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团(tuán)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属(shǔ)控股子(zi)公司，未(wèi)来(lái)的运营和财务(wù)业绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产生的影响亦不明确(què)，该事项表明存在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订《外(wài)商(shāng)参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实(shí)际(jì)控(kòng)制人(rén)参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得(dé)超(chāo)过2家(jiā)，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的(de)基(jī)础上，新增(zēng)了(le)特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于“中国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作(zuò)四个(gè)方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中(zhōng)心(xīn)的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团全(quán)资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨询(xún)、证券自(zì)营(yíng)及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心(xīn)进行(xíng)新产品和服务的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规(guī)划(huà)，并进一(yī)步(bù)拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进私(sī)募(mù)股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资(zī)新(xīn)产品的研(yán)发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股东打造私人(rén)财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)，这在具备(bèi)外(wài)资银行股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私(sī)人财富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值客(kè)户及其家族提供专业、多元及(jí)定制(zhì)化(huà)的资(zī)产配置服务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司(sī)财(cái)富管理业务，依托国(guó)家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方(fāng)案和(hé)财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客户在同(tóng)一策略下提(tí)供差异化选择及多(duō)元(yuán)化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放的力度不(bù)断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)获批准设立，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注册(cè)资(zī)本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的(de)外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司(sī)全资设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前国内的外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量上来看，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请静(jìng)待(dài)审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等(děng)先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利联合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普(pǔ)遍(biàn)表示，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球投(tóu)资(zī)者带来了(le)实实在在(zài)的(de)机遇。各(gè)金(jīn)融机构高(gāo)度重视(shì)中国市场，将继续与中(zhōng)国(guó)深化合作(zuò)，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券(quàn)商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度(dù)不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本(běn)土证券公司(sī)既带(dài)来了国际(jì)金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势(shì)更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变革和重(zhòng)塑不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新(xīn)格局正加速演(yǎn)变。

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