2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融分压公式是什么，分压公式是什么意思合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎ分压公式是什么，分压公式是什么意思ng)份额来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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