尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在Ch三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默atGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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