在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也(yě)可以树(shù)立jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发(fā)行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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