财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金(jīn)额(é)来(lái)看，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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