当地(dì)时间(jiān)5月15日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长珍妮特·耶(yé)伦再次警告称，除非美(měi)国国会提高或暂(zàn)停联(lián)邦债务限额，否(fǒu)则美(měi)国(guó)财政部最早(zǎo)可(kě)能会在(zài)6月1日前用(yòng)完现(xiàn)金。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡15日表示(shì)，目(mù)前关于避免美(měi)国历史性(xìng)违约的谈判进(jìn)展(zhǎn)甚(shèn)微。美(měi)国总统拜登则(zé)在当天宣布(bù)了16日与国(guó)会(huì)领袖会(huì)面的计(jì)划。

　　“大空头”Michael Burry买入(rù)多只(zhǐ)美国地区银行股

　　在摩根大通收购第一共和银行前(qián)，华尔(ěr)街知(zhī)名“大空头”Michael Burry第一(yī)季度买入(rù)包(bāo)括第(dì)一共和银行在内的多只地区性银行股票。根据监管备案文件(jiàn)，他的对(duì)冲基金Scion Asset Management在第一季度末购(gòu)入15万股第(dì)一共(gòng)和银行股票，价值约200万美(měi)元。第一共和银行(xíng)股价今年以来下跌超过97％。Scion还购买了25万股(gǔ)PacWest Bancorp，随(suí)着银行业陷入(rù)更(gèng)广泛(fàn)动荡(dàng)，该股股价今年(nián)已下跌近79％。Scion当季购买了125,000股阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）股票。该(gāi)股今年(nián)已下跌约(yuē)48％。披露文件(jiàn)显示，Scion的美国股票投资组合在第(dì)一季(jì)度末的市值约为1.07亿美元。Michael Burry是华尔(ěr)街题材电影《大空头(tóu)》的原(yuán)型。今年1月他预(yù)测美国通胀会再度飙升，美国经济已经(jīng)陷(xiàn)入衰退。

　　Michael Burry旗(qí)下对冲基金(jīn)Scion Asset Management一(yī)季度(dù)增持京东ADR 676.3万，据彭博数(shù)据(jù)，这在其投资(zī)组合中的占比(bǐ)为(wèi)10.261％，为第一大重仓(cāng)股，持(chí)股市值1097.3万美元，持(chí)股(gǔ)市值第(dì)一。

　　增持阿里巴巴ADR 581.4万(wàn)，在投(tóu)资组(zǔ)合中(zhōng)占比9.555％，为第二大重仓股，持股市值102.18万(wàn)美(měi)元，持股市值第二。

　　巴菲特清(qīng)仓纽银(yín)梅隆(lóng)等地区银行和(hé)台积电，重仓苹果(guǒ)、美银等

　　13F报告(gào)显示：“股神(shén)”巴菲特旗(qí)下伯(bó)克希尔哈撒韦一季(jì)度没有地区银行Bancorp、纽银(yín)梅隆(lóng)，也(yě)没(méi)有持(chí)股豪华家具(jù)零售商(shāng)RH，并清仓台积电(diàn)ADR。建仓做多(duō)Capital One、Diageo Plc. ADR等三只股票，增(zēng)持苹果、西方石(shí)油(yóu)公(gōng)司(sī)、惠(huì)普、派拉蒙、花旗(qí)等(děng)七只股票(piào)，减持(chí)雪佛龙、McKesson、通用(yòng)汽车、Aon Plc.等八只股票，重仓股包括苹果、美国银行(xíng)、美国运通(tōng)、可(kě)口可乐、雪佛(fú)龙，一季度总体持仓市(shì)值3251亿美元。

　　中日两(liǎng)大“债主”增持美债，中国持仓(cāng)终结七连降(jiàng)

　　美(měi)国(guó)官方数(shù)据显示，在硅谷银行倒闭引爆银行业危机、促使市场对美(měi)联储加息(xī)的预期迅速降(jiàng)温的今年3月，两大美国的海(hǎi)外“债主”中国和日(rì)本双双增持美债。

　　5月15日，美国财政部公(gōng)布国(guó)际资本(běn)流动报告(gào)（TIC），显示3月(yuè)持有美国国债最(zuì)多的国家地(dì)区仍(réng)是日(rì)本(běn)，中国大陆依然位居(jū)第(dì)二。

　　3月日本所持的美国国债环比2月增加59亿美元，增至(zhì)1.1万亿(yì)美元，在(zài)2月(yuè)跌(diē)落1月(yuè)所创的四个月高位(wèi)后，未继(jì)续靠近(jìn)去年10月所创的(de)三(sān)年多来低位。去(qù)年8月到(dào)10月，日本的美债持(chí)仓连续三个月创(chuàng)至(zhì)少2019年12月以(yǐ)来(lái)新(xīn)低。

　　3月中国(guó)大陆所持的美国国债规模较(jiào)2月增(zēng)加205亿(yì)美元(yuán)，增(zēng)至(zhì)8693亿(yì)美(měi)元，在截(jié)至3月(yuè)的(de)八个月(yuè)内首度持(chí)仓(cāng)环(huán)比增长(zhǎng)。截至2月(yuè)，中国(guó)连续(xù)七个月减持美债，总持仓连续七个月(yuè)创2010年5月以来新(xīn)低。从去年4月起，中国的美债持仓一直(zhí)低(dī)于(yú)1万(wàn)亿(yì)美(měi)元。

　　3月(yuè)美国资产(chǎn)吸引的海外(wài)投资(zī)资(zī)金(jīn)流(liú)入总量为(wèi)567亿美(měi)元(yuán)，当月美国长期净投资组(zǔ)合证券的流(liú)入规模(mó)更高，达1333亿美元(yuán)。

　　油价(jià)盘中涨超(chāo)2％，芝加哥(gē)小麦(mài)期货涨超4％

　　OPEC+持(chí)续减产带(dài)来的(de)供应端紧(jǐn)张(zhāng)，以及美(měi)国6月恢复石油(yóu)购(gòu)买(mǎi)来补(bǔ)充战略(lüè)库(kù)存的猜想(xiǎng)，令国际油(yóu)价齐涨，与对主要经济体增速和油需放缓的担(dān)忧(yōu)相抗衡，美油(yóu)WTI重上70美元(yuán)/桶(tǒng)整(zhěng)数位。

　　WTI6月原油期货收涨1.07美元，涨幅1.53％，报71.11美元(yuán)/桶。布伦特7月期货收(shōu)涨1.06美元(yuán)，涨幅(fú)1.43％，报75.23美元/桶。

　　美油WTI一度跌近(jìn)1％并(bìng)下逼69美元，转涨后最高涨(zhǎng)1.63美元或涨2.3％，升破71美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特也曾跌近(jìn)1％，转(zhuǎn)涨后最(zuì)高涨1.56美元(yuán)或涨(zhǎng)2.1％，日高尝试上逼76美元/桶，均(jūn)止(zhǐ)步三日连跌并接(jiē)近(jìn)收复上(shàng)周五(wǔ)的跌幅。此前两种油价均连跌(diē)四周，创去年(nián)9月以(yǐ)来最长连(lián)跌周(zhōu)期。

　　COMEX 6月黄金期货收涨0.14％，报2022.70美元(yuán)/盎司；8月期货收涨0.15％，报(bào)2042.10美元/盎司。现货黄(huáng)金最高(gāo)涨0.6％并一度升破2020美元整数位，止步三(sān)日(rì)连跌(diē)并脱(tuō)离(lí)一周(zhōu)低位(wèi)。

　　有分析称(chēng)，美元(yuán)走低(dī)、债务上限僵局带来(lái)的避险情(qíng)绪，以及交易员(yuán)坚持(chí)押注(zhù)美联储年底前降息，均推涨金(jīn)价。但若债务上(shàng)限协议大达成(chéng)，风险偏好(hǎo)回(huí)潮会(huì)令金价跌穿2000美元/盎司关口。

　　伦敦工业基本(běn)金(jīn)属涨跌不一。伦(lún)铜涨0.2％，从(cóng)年内低位连涨(zhǎng)两日。伦铝涨超1％，脱(tuō)离(lí)半年新低(dī)。伦(lún)锡涨0.6％并上(shàng)逼2.5万(wàn)美元/吨，脱离一个月(yuè)低位(wèi)。但伦(lún)锌跌0.7％，至2020年(nián)11月以来的两年半(bàn)最低(dī)。伦镍跌(diē)近600美元或跌2.7％，失守2.2万(wàn)美(měi)元(yuán)/吨，至(zhì)逾7个月最(zuì)低(dī)。

　　芝加哥小(xiǎo)麦期(qī)货涨超4％，投资者关注乌克兰和美国供应(yīng)面，彭(péng)博(bó)谷物分类指(zhǐ)数涨1.64％， CBOT玉(yù)米(mǐ)期货涨超1％。联合国称，针(zhēn)对乌克兰粮食出口(kǒu)协(xié)议的(de)技术(shù)性谈(tán)判将持(chí)续(xù)至5月18日，持续的干旱不(bù)利(lì)于美国中(zhōng)央大平原(yuán)的农作物生长。

　　周一（5月(yuè)15日），国内天(tiān)然橡胶期货主力2309合约大(dà)涨2.8％，至12305元/吨(dūn)，并在夜盘(pán)继(jì)续上行。分析人士称(chēng)，胶(jiāo)价反(fǎn)弹主(zhǔ)要受(shòu)近(jìn)期(qī)市(shì)场的收储传闻影响，但(dàn)该传闻尚未得到(dào)官(guān)方的证实或证伪，传闻影响持续发酵使(shǐ)得近日天胶期货盘面(miàn)走高。

　　天然橡胶收储传闻尚无定(dìng)论

　　中(zhōng)信期货分(fēn)析师李青告诉记者，目前天胶(jiāo)收储的传闻很难(nán)说是否(fǒu)会(huì)兑(duì)现(xiàn)。由于(yú)收(shōu)储(chǔ)容易发生的是(shì)收入新胶而(ér)抛出旧(jiù)胶(jiāo)，因此按照正常(cháng)情况(kuàng)来说，收(shōu)储的利好最显著的(de)是作用于RU2401合约，而RU2309合(hé)约都(dōu)是通过价差、套利等跟随2401合(hé)约的走势表(biǎo)现。

　　“可以看到，期(qī)货市场在上(shàng)周表现过出明显(xiǎn)的(de)合约(yuē)间(jiān)强弱的变(biàn)化，这是比较符(fú)合收储的价差演(yǎn)变(biàn)的。我们认(rèn)为现在市场是在提前(qián)交易(yì)预期，尤其当前国内外产胶区还(hái)存在干旱情况，而干旱也(yě)同样是利多于浅色胶，因此在(zài)多因素(sù)配合之(zhī)下，资金提前炒作(zuò)。”她说。

　　“我们可以从9-1价(jià)差(chà)和(hé)RU-NR价差这两个(gè)指标中明显看出受到轮储消息影响下(xià)资金的操(cāo)作模(mó)式。”国泰君安期(qī)货分析师(shī)高琳(lín)琳分析指(zhǐ)出，由于此次收储传闻是收新(xīn)胶(jiāo)，所以如果(guǒ)该传闻属(shǔ)实，将(jiāng)对(duì)RU2401合约(yuē)产生直接影响。另(lìng)外由于RU有(yǒu)收储供(gōng)应阶段性(xìng)缩量的预期，而深色胶还在累库，所以两(liǎng)个胶种间的结构性矛盾(dùn)也比较显著，深(shēn)浅色(sè)胶分歧较大(dà)，引(yǐn)发品种价差走阔。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，目前RU-NR价差扩大至2700元/吨以(yǐ)上，目前市场交易的主要内(nèi)容仍(réng)然是轮(lún)储预期，在没(méi)有被证伪(wěi)的情(qíng)况下(xià)资金会反复(fù)炒作，使得短期胶价具有(yǒu)不(bù)确定性。参(cān)考历史情(qíng)况来看(kàn)，若对天然橡胶实(shí)行(xíng)轮储，收储(chǔ)新全乳(rǔ)以及烟片胶(jiāo)的(de)可能性(xìng)较(jiào)大，且占(zhàn)用资金相对较少，对市场具有(yǒu)一定(dìng)的杠杆(gān)作用。

　　“虽(suī)然净轮入少量浅色胶(jiāo)难(nán)以改变平衡(héng)表(biǎo)供大于求(qiú)的(de)现状，但(dàn)对全(quán)乳胶的(de)结构性行情有较(jiào)大的刺激作用。若净(jìng)轮入(rù)浅(qiǎn)色(sè)胶(jiāo)被证实(shí)，则盘面(miàn)将继续(xù)走深浅色反套行情，9-1套利(lì)机会则(zé)要关注收储全乳的(de)生产年(nián)份。目前(qián)市场已交易(yì)部分收(shōu)储(chǔ)新(xīn)全乳的(de)预期，如果后市被证伪或净轮入数量(liàng)不及预期，盘面则会交易(yì)预期(qī)差(chà)。”他说。

　　但(dàn)是(shì)高(gāo)琳琳指出，从历年收储后的胶价表现来看，收储并不(bù)一定直接会导致盘面的(de)上涨或下跌，更多(duō)的是通过收(shōu)储价格的(de)指导(dǎo)意义、投(tóu)放及收储的规(guī)模来影响基本面的供(gōng)需从而影响市场。唐(táng)逸(yì)也表示，从历史上(shàng)来看，收、抛储并不是决(jué)定行情涨跌的绝对(duì)因素，或许在短(duǎn)期会(huì)交易该驱动，但是从中长期(qī)来看基本面供(gōng)需仍然是(shì)主导行情的(de)决(jué)定性因素。

　　上(shàng)游天气(qì)影响仍(réng)存 下游(yóu)消(xiāo)费表(biǎo)现相对中性

　　“从产胶区情况来看，前期(qī)国(guó)内产胶区持续受到干旱影响(xiǎng)，云南(nán)产区(qū)割胶有所(suǒ)推迟(chí)，而海(hǎi)南产区尽管开割(gē)时间较早(zǎo)，但(dàn)前(qián)期也受干旱(hàn)影响，原料产(chǎn)出(chū)较(jiào)少(shǎo)。同时由(yóu)于胶价处于相对低位，也(yě)影响到胶(jiāo)农的割胶意愿。”中信建投期货橡胶研究员童长征向记者表示。不过他也(yě)指出，目前(qián)主要产区陆续有降雨，使得前期干(gàn)旱情况有(yǒu)所缓解。降雨在短(duǎn)期内有抑(yì)制原料产(chǎn)出的(de)作(zuò)用，但在(zài)更(gèng)长周期(qī)内(nèi)，将有助于原(yuán)料产出。

　　具体来看，唐逸表示，在国(guó)内(nèi)产(chǎn)胶区方面，西双版(bǎn)纳在经历干旱导致的开割推迟之(zhī)后，降雨量逐步恢复正常，预计(jì)在6月初(chū)全面开割(gē)，相比去年减产具有确定性。海外(wài)方面，泰国南部(bù)降(jiàng)雨仍然相对偏少，导致原(yuán)料(liào)上量较慢，但(dàn)全(quán)年产(chǎn)量仍然需(xū)要进(jìn)一(yī)步观察(chá)天气(qì)情(qíng)况。未来还(hái)需关注降雨量能否恢复，以弥补前(qián)期损失(shī)的部分产(chǎn)量。

　　整体而言，高琳琳(lín)表示(shì)，目前海南产区相对正常，云南产区受天气影响加之(zhī)前一段时间(jiān)的白粉病，产胶量(liàng)上(shàng)量还需要(yào)时间。与此同时，目前(qián)国(guó)内原(yuán)料进口仍(réng)在(zài)高位(wèi)，港口累库持续(xù)，随着后(hòu)期东南亚产胶量逐步上量，她(tā)预计(jì)今年的库(kù)存拐(guǎi)点(diǎn)难现，对于盘面(miàn)也(yě)将是比较大的压制，特别是在深色胶方面。

　　从需求角(jiǎo)度来看(kàn)，唐逸(yì)表示，目前下(xià)游需求基本维持前期状态，全(quán)钢内(nèi)销需求偏(piān)弱、但出口需求较好(hǎo)，海外(wài)需求恢复程(chéng)度有限。他(tā)认(rèn)为目前需求(qiú)端并不是盘面交易的主要矛盾，但是需(xū)要持(chí)续关外科鼻祖是谁？注(zhù)海外宏观降息的节奏(zòu)以(yǐ)及需(xū)求拐(guǎi)点。

　　具体来看，李青表(biǎo)示，目前(qián)产业下游表(biǎo)现属于预期相对较差(chà)，但是(shì)数据表现(xiàn)中性偏好状态。从市场反馈来(lái)看，大(dà)多数企(qǐ)业对于橡胶需(xū)求的关注点都(dōu)集中于全钢(gāng)胎的(de)终端需求(qiú)偏弱不及年初预(yù)期，以及下(xià)游即(jí)将进入需求淡(dàn)季这(zhè)个(gè)点(diǎn)。但是(shì)从统计(jì)数(shù)据角度来(lái)说，全钢(gāng)的(de)整体开(kāi)工量(liàng)要高于去年(nián)同期，产成品库存也属于(yú)中低水平，只是(shì)处在季节性的(de)累库环节。

　　从数据表现(xiàn)来看，高琳(lín)琳表示，上(shàng)周中国半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为74.70％，中国全钢胎样本企业产能利(lì)用率为63.89％，前期检修企业排产逐步(bù)恢复，带(dài)动周(zhōu)内样本企业产(chǎn)能利用率提升。因(yīn)个别规(guī)模企业节(jié)后(hòu)适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)排产，限制了整体样本企业提(tí)升幅(fú)度。她指出(chū)，目(mù)前需求端(duān)表现比较好的依然是出口数据，虽(suī)然(rán)市场有海外需求走弱的预期(qī)，但目前来看(kàn)出口表现尚可，内(nèi)生(shēng)需(xū)求不足和疫后经(jīng)济的疤(bā)痕(hén)效应依然制约(yuē)国内终端需求和(hé)消费。

　　“整体而言(yán)，目前橡胶需求端属于没有亮点，那也绝对不属于拖累点。对(duì)于橡胶价格而言，需求(qiú)不会是一个(gè)驱动价格(gé)行情上(shàng)涨的核心因素，但(dàn)是它也不会成为(wèi)橡(xiàng)胶价(jià)格上(shàng)涨中的(de)压制因素。”李(lǐ)青说(shuō)。

　　短期胶价波动或(huò)加剧

　　综合来看(kàn)，高琳琳认(rèn)为(wèi)，市场消息(xī)面(miàn)带来的依(yī)然(rán)是胶(jiāo)价阶段性的反弹修复，尚(shàng)未看到(dào)周期拐点的到来，短期(qī)内橡胶收储发酵缺乏基本面支撑，持续好转预(yù)期(qī)仍(réng)偏弱(ruò)，还需要(yào)谨防(fáng)冲高(gāo)回落的风险。

　　李青表示，绝(jué)对(duì)价格偏(piān)低(dī)、干旱的现实(shí)及收储的传闻，这三者会在短期内对沪胶(jiāo)盘(pán)面产(chǎn)生比较明显的利多炒作点。以RU2401合约来(lái)说，如果炒作的驱动不(bù)被证伪，按(àn)照往年的波动区(qū)间来看，胶价仍然(rán)有上(shàng)涨的空间(jiān)。不过她(tā)也表示，一旦干旱减产(chǎn)持续或(huò)者收储(chǔ)传言被证伪，则在这一轮上(shàng)涨过(guò)程中扩大(dà)的(de)合约间(jiān)价差以及非标基差会快(kuài)速(sù)地驱(qū)动价格形成下跌。因此她建议，在消息(xī)明确落(luò)地前仍然以观望为(wèi)主，一(yī)定要操作(zuò)的话则(zé)建议短期顺势(shì)快速进出(chū)。

　　在唐逸看来，中期(qī)胶价仍然偏空，但(dàn)近期(qī)事件驱动之下资(zī)金博弈(yì)因素占(zhàn)主导地位，因此短期胶价具有一(yī)定的不确(què)定性。从库存表现来看，本周深(shēn)色库存累库(kù)幅度收窄，主要是由于进口(kǒu)量或将在近(jìn)几个月季(jì)节性(xìng)下滑，基本符(fú)合预期，但并不改变(biàn)海外需求(qiú)低位以及国内(nèi)需求平(píng)淡的本质，后市(shì)去库幅度(dù)可(kě)能仍会偏小(xiǎo)。而国内关键问题在于(yú)收储预期，目前盘面(miàn)已(yǐ)提前打入部分预(yù)期，后市需要关注预期差。另外，值得(dé)注意的是，RU2401合(hé)约上涨之后将刺激出(chū)的(de)新(xīn)胶产量，或产(chǎn)生一定的远期负反(fǎn)馈。

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