北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。 <韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔/p>

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优秀韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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