上市(shì)公司退(tuì)市(shì)在A股早已不稀(xī)奇，但连带着可转(zhuǎn)债一(yī)起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个(gè)交易日低于1元，触及(jí)退市指标(biāo)，公司股票(piào)及其(qí)可(kě)转债被终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成(chéng)为(wèi)首只(zhǐ)因正股退(tuì)市(shì)而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入退(tuì)市整纳粹分子是什么意思(zhěng)理期，引(yǐn)发(fā)投资者对(duì)可转债信用风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退市，零违(wéi)约历史或将被打破，可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险浮出水面。虽说(shuō)可(kě)转债退市后(hòu)，依然可以执(zhí)行赎回和(hé)回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务(wù)状况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进纳粹分子是什么意思行赎回的可(kě)能性较大(dà)。而(ér)如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司(sī)发行的可转(zhuǎn)债划归(guī)为普(pǔ)通债(zhài)纳粹分子是什么意思权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的(de)羊(yáng)毛(máo)”不稳(wěn)定了。事(shì)实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完全出乎(hū)意料(liào)，早已在相关(guān)规则中(zhōng)埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据(jù)交易(yì)所上市规则(zé)，上市公司(sī)股(gǔ)票被终止上(shàng)市的，其发(fā)行(xíng)的可(kě)转(zhuǎn)债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零(líng)退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市(shì)场优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态化退(tuì)市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市(shì)股为锚的可(kě)转债(zhài)也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生(shēng)态在(zài)改变(biàn)，投(tóu)资(zī)者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择(zé)品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选择债券时(shí)，要理(lǐ)性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防(fáng)范债券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的(de)时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较高(gāo)的(de)标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合(hé)理且随(suí)市场下跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在(zài)市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当(dāng)跟(gēn)上形势(shì)变(biàn)化。目前关于可转债的退(tuì)市处理还有(yǒu)不少空白和盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比(bǐ)如(rú)，可(kě)进(jìn)一(yī)步(bù)明(míng)确可转债在退市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转债的风险防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用评级，对(duì)于信(xìn)用资质较(jiào)弱的(de)公司(sī)，可考虑提高担保资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛，以更(gèng)好保护投资(zī)者利益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变(biàn)化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路(lù)行不(bù)通(tōng)了，一些规则(zé)制度上的短板不能视(shì)而不见了(le)。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包(bāo)括可转债在内(nèi)的投资方法，完善(shàn)配套(tào)制(zhì)度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纳粹分子是什么意思