编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在社日节是什么节日 社日节是农历几月初几他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊(k社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ān)》对其(qí)季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体社日节是什么节日 社日节是农历几月初几说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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