钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个(gè)多月(yuè)时(shí)间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗便是3月末扔出(chū)30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道(dào)故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研(yán)发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也往往在公告(gào)披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董(dǒng)秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案(àn)，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司(sī)归(guī)母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的(de)项(xiàng)目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进(jì46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗n)现实，几(jǐ)年(nián)后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事(shì)并不(bù)再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金实力(lì)有(yǒu)限公司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快上后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露(lù)的参数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科(kē)技除了在(zài)岁末(mò)年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客(kè)户情况(kuàng)时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会(huì)有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用(yòng)到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经(jīng)优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台提(tí)升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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