随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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