随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(s华大基因是国企吗hí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(y华大基因是国企吗ī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市华大基因是国企吗场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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