昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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