金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗f0000; line-height: 24px;'>爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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