财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu世界上哪个国家女人最开放)发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(世界上哪个国家女人最开放lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运(yùn)营。

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