金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前(qián)的最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易(yì)的(de)白糖主力(lì)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信息湮没在五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的(de)原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的(de)种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植周期(qī)，这从根本决定了(le)白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外(wài)，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西(xī)等主(zhǔ)产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗中广西(xī)白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量(liàng)也(yě)增(zēng)长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价格指数(shù)出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合(hé)约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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