5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药(yào)生物(wù)行业估值P纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思E-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代(dài)，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)

　　医药行(xíng)业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情(qíng)在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的(de)基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相(xiāng)比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）存(cún)在一定(dìng)的估值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的(de)营(yíng)收与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已(yǐ)经从(cóng)2022第(dì)一季度(dù)的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第一季度(dù)的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营数据来(lái)看，除(chú)去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较好成长能(néng)力的低估值板块有(yǒu)原料药(yào)、医疗设(shè)备、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药(yào)、器械企业的(de)产品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原(yuán)因在于近(jìn)几年来，由(yóu)于老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多，增速(sù)中(zhōng)的(d纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思e)增量大部(bù)分(fēn)都(dōu)被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首先(xiān)，结构性的分化(huà)是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新留(liú)出(chū)空间，比如在过去(qù)的(de)三(sān)年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而(ér)言(yán)，要实现(xiàn)高速发(fā)展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下(xià)，在(zài)本土市场之(zhī)外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的(de)胜负手

　　目(mù)前在(zài)总(zǒng)需求(qiú)复苏不及(jí)预期的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或(huò)是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程度上或仍是(shì)今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进(jìn)优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容(róng)下(xià)沉、区域平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建(jiàn)再获政(zhèng)策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员会(huì)召开新闻(wén)发(fā)布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服(fú)务网络(luò)的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来(lái)，国家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等(děng)方(fāng)式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托管，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形式，满足(zú)县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内(nèi)解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接(jiē)下(xià)来的工作(zuò)中，将继续推进临床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加强群(qún)众(zhòng)需求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关(guān)的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随着国(guó)家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分(fēn)布(bù)将会得(dé)到(dào)优化(huà)，促进更多优质(zhì)的(de)医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设(shè)的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优势(shì)加速进入医院，长期而言，随着多(duō)项(xiàng)政策(cè)支持的持续加强，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速(sù)发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国(guó)内(nèi)高(gāo)端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠(qú)道(dào)和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思