今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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