编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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