一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高吴亦凡资产多少亿的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高吴亦凡资产多少亿的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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