随(suí)着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了在(zài)此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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