大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děn桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门g)。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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