编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míncos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式g)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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