尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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