大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音g>

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zh揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音>

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)