随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(z郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清郑业成是否已婚 郑业成是几线演员楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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