昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％831143是什么意思，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及(831143是什么意思jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这(831143是什么意思zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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