5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023昆明市属于几线城市，云南最好三个城市年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间昆明市属于几线城市，云南最好三个城市利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保昆明市属于几线城市，云南最好三个城市障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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