关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降的原因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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