金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构为酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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