如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多国际市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全(quán)球第(dì)三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名de)仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的(de)咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本股市对(duì)美国投资(zī)者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名金，而(ér)美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力(lì)争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意(yì)味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现(xiàn)目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局(jú)表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前景指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的(de)企业正受益于入境游增(zēng)长的(de)前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到(dào)今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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