周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

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　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jì朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗n)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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