在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思>日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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