个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披(pī)露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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