北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的(de)国(guó)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没(méi)有问题(tí)的(de)。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影复活的作者是谁，复活的作者是谁响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属行业(yè)算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露复活的作者是谁，复活的作者是谁的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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