昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(km是公里吗，1km等于多少公里jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是km是公里吗，1km等于多少公里以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(km是公里吗，1km等于多少公里guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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